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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(j练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益ué)策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益与内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设(shè)施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、20练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益21年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以及(jí)机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估(gū)下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库(kù)存(cún)量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措(cuò)施优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步(bù)伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来(lái)压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别(bié)强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美(měi)大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴(chái)油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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