来源：海通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。今年以来，经(jīng)济(jì)增长好于预期。不过当前(qián)经济恢复性好转，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足。所以，稳增长基(jī)调(diào)延(yán)续，短期政策不(bù)太可能转向收紧，但是(shì)面对高质量(liàng)发展要求，也没增(zēng)量(liàng)刺激政(zhèng)策。未(wèi)来扩大(dà)需(xū)求主要(yào)依靠自(zì)发修(xiū)复(fù)消费，主动稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强调“实(shí)体经济”支(zhī)撑(chēng)，防(fáng)风(fēng)险仍然(rán)是重(zhòng)点任务(wù)。整体看，二(èr)季度经济(jì)修复速度或将放缓，政(zhèng)策(cè)相(xiāng)对(duì)克制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转向(xiàng)

　　本次会议首先(xiān)强(qiáng)调(diào)了今年的成绩，即“经(jīng)济增(zēng)长好于预期(qī)”，“市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势”。从一季度公(gōng)布的数据(jù)看，确实(shí)好于去(qù)年(nián)四季度时的预期。但随后会议也(yě)提到“经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”。这也使(shǐ)得经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四(sì)季(jì)度有明显改善(shàn)，但距离疫(yì)情(qíng)之前2019年的6％附(fù)近的增(zēng)速，还有较(jiào)大的差距。所以(yǐ)，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一季度降准后，就业压(yā)力(lì)仍然存在(zài)，我们(men)认为政策短(duǎn)期不会转向收(shōu)紧(jǐn)。“恢复和扩大需(xū)求”是当前(qián)经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)回升向好(hǎo)的关键所(suǒ)在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的(de)发(fā)展要求，会议强调经济要(yào)实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的(de)合理增长”。这一点和去(qù)年经济工作会议(yì)精神一致。这也(yě)意味着稳增长不会通过强刺激的方式，而是(shì)统筹(chóu)推动(dòng)“经济运行持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)”、“内生动(dòng)力持续增(zēng)强”、“社(shè)会(huì)预期持续改(gǎi)善”、“风险(xiǎn)隐(yǐn)患持(chí)续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求(qiú)“把发挥政策效(xiào)力和激发经营(yíng)主体活力结合(hé)起来”。我们(men)的理解是，下一阶段(duàn)更(gèng)多通(tōng)过激发市场化的力量去推(tuī)动经济修复，通过改革开放的方式激发高质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两(liǎng)个毫(háo)不动摇”，破(pò)除影响各类所(suǒ)有制企业(yè)公(gōng)平竞争、共(gòng)同发展的法律法规障碍和隐性(xìng)壁垒。各类企业都要(yào)依(yī)法合规经营。要下决心从(cóng)根本(běn)上解决(jué)企业账款拖欠问题。总体而言(yán)，政策刺激空间(jiān)有(yǒu)限，主(zhǔ)要还是(shì)以提振信(xìn)心和预光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词>(yù)期、激发活力为主要手段(duàn)，让经(jīng)济自发的内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自发修(xiū)复消费，主动稳定投资

　　会议提(tí)出，积(jī)极的财(cái)政政策要“加力提效”，稳健的货(huò)币政(zhèng)策要(yào)“精准有力(lì)”，延(yán)续了(le)去年(nián)12月会议的表述。对于政(zhèng)策(cè)的(de)要求，本次会议强(qiáng)调“形成(chéng)扩大需求的合力”，而去年12月会议的相关(guān)表述是“加(jiā)强各类政策(cè)协调配合”，这说明扩大需求是未来(lái)的(de)政策(cè)重心(xīn)。

　　一方面(miàn)，自(zì)发修复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居民收入，改善消费环境，促进文化(huà)旅游等服务消(xiāo)费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠(kào)居(jū)民劳动(dòng)收(shōu)入(rù)的自(zì)然修复(fù)。另一方面，主动稳定投资(zī)。尤其是基建投资，是政(zhèng)府主动(dòng)稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强调，要把吸(xī)引外商投(tóu)资放在更加(jiā)重要的位置(zhì)，稳住外(wài)贸外资基本(běn)盘。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易(yì)港(gǎng)对接国(guó)际(jì)高标准经贸(mào)规则，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看(kàn)重实体(tǐ)经(jīng)济

　　会议(yì)强调，加快(kuài)建设现代化产(chǎn)业(yè)体系要以“实(shí)体经济(jì)”为支撑。我(wǒ)们的理解(jiě)是(shì)，产业政策的重点是“实体经济”，这里(lǐ)的实体(tǐ)经济(jì)并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经(jīng)济”相对应(yīng)的(de)。

　　会议明(míng)确“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能”；“要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造”。会议(yì)指出(chū)“要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态”，也提到了“重(zhòng)视防范风险”。我们认为，人工智能发(fā)展到一(yī)定程度，监管措施也(yě)必(bì)然会(huì)跟(gēn)上。此(cǐ)外，在互联网领域，要推动平台(tái)企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点

　　会议提(tí)出(chū)，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信(xìn)托机构(gòu)改革化险(xiǎn)工(gōng)作”；再次(cì)强调房住不炒(chǎo)，“做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作(zuò)”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控(kòng)新增隐(yǐn)性债务”。我们认(rèn)为，房(fáng)地产(chǎn)产业光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(yè)链(liàn)、中小金(jīn)融机构的风险出清，仍是大势(shì)所趋(qū)，地(dì)方债务的风险也需要化解。所以今年和(hé)去年(nián)最大的不同是疫情影(yǐng)响减弱，其他方面的(de)经济问题依然是存在的。

　　整体看(kàn)，二(èr)季度经济修复速度或将(jiāng)放缓，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词