“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎ少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的ng)次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态(tài)可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理诺(nuò)瓦克(kè)则(zé)与沙特(tè)能(néng)源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回(huí)升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北(běi)约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的(de)数(shù)据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时(shí)市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一(yī)传(chuán)闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储收(shōu)储的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其(qí)实(shí)是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的(de)进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割(gē)，预计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压(yā)力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于(yú)供(gōng)需两(liǎng)弱的(de)格(gé)局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预(yù)期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行(xíng)，但(dàn)是(shì)其实(shí)是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债(zhài)上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价(jià)走势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开割后少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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