昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月画的作者是谁 画的作者是高鼎吗末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察(chá)更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(y画的作者是谁 画的作者是高鼎吗uè)沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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