今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示(sh写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ì)，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度(dù)服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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