5月以来(lái)，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金、富国(guó)基金、南方基金(jīn)等多(duō)家头(tóu)部公募(mù)基(jī)金密集申(shēn)报了跟(gēn)踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品(pǐn)，布局(jú)全球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买(mǎ得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手i)，区间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半(bàn)导(dǎo)体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长期投(tóu)资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期(qī)AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在经历一季度(dù)的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现上(shàng)，半导(dǎo)体与半导体生产设(shè)备(bèi)板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行(xíng)业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块(kuài)持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收(shōu)益均(jūn)告负(fù)，平均收益(yì)率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片(piàn)产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩(hán)交所中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现下(xià)降外，其余产品份额均(jūn)有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当(dāng)前半导(dǎo)体行业复苏(sū)不及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及(jí)预期，国内半导体(tǐ)企业相比海(hǎi)外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才(cái)等方面存在差距，在国(guó)产替代(dài)过程中(zhōng)产品研发(fā)和(hé)客户导入进程可能不及(jí)预(yù)期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲(pí)软背景下，全球(qiú)电子产品等终(zhōng)端(duān)需求可能不及(jí)预期，从而导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品(pǐn)需(xū)求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行(xíng)业正处于(yú)下行筑底的阶段(duàn)，但我们认为有望(wàng)于今年看到(dào)拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要看芯(xīn)片下游的景气度(dù)，有创新(xīn)属性和份额提(tí)升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济体重(zhòng)要的构(gòu)成(chéng)央国企对(duì)资产(chǎn)回报提出要求，民(mín)营企业的竞(jìng)争力提升也(yě)会更(gèng)加依赖数字化，成(chéng)本效(xiào)率(lǜ)提升是数(shù)字化(huà)的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字(zì)化投(tóu)入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投(tóu)资部副(fù)总监(jiān)、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾(gù)年初(chū)以(yǐ)来半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一方面(miàn)市场预期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以(yǐ)从年初到(dào)4月初半(bàn)导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个股的股价其实是过(guò)度反(fǎn)应(yīng)的，所以随着(zhe)4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综(zōng)合因素引起行业(yè)近期的(de)持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡(dàng)，但从(cóng)资金对(duì)主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块价(jià)值(zhí)的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当(dāng)前(qián)无(wú)需过(guò)度悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金田光远(yuǎn)表(biǎo)示(shì)，从基本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业绩的(de)压力，但一方面需求(qiú)会(huì)重新复苏，另一方(fāng)面中国半导体企业有(yǒu)国产替(tì)代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块(kuài)估值波动(dòng)较大，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值合(hé)理甚(shèn)至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很(hěn)多优(yōu)质的(de)公司处于历史(shǐ)估(gū)值分位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资机会。他进(jìn)一步表示，人(rén)类历史经历了(le)三次工(gōng)业革(gé)命，前两次都是(shì)以能源为对象进行创新(xīn)，第(dì)三次是(shì)信息为对象进行创新，当前阶(jiē)段的(de)人(rén)工智能从感知智能(néng)走向(xiàng)认知智能后，将(jiāng)对(duì)人(rén)类生产力的提升(shēng)产生(shēng)巨大的(de)影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业(yè)革命，它是信息(xī)革命经历了个人电(diàn)脑、互联(lián)网革命和移动互(hù)联网革命后在万物(wù)智联层面的延(yán)伸，将会在经(jīng)济、社(shè)会(huì)、政(zhèng)治、军事等方面(miàn)全面影响人(rén)类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的(de)早期的阶(jiē)段，在人(rén)工智能(néng)带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智能对(duì)云(yún)管端各方面都(dōu)产生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最为显著(zhù)，很多环(huán)节发(fā)生了改变，产生了新的(de)投资(zī)方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)的落地，端(duān)侧和网侧的新硬(yìng)件也(yě)会(huì)产生(shēng)新的投(tóu)资机会(huì)。因此我们(men)长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体的投(tóu)资价值(zhí)。”田光(guāng)远建议投资(zī)者长期关(guān)注该板块投资机(jī)会(huì)，他(tā)认为可以(yǐ)重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏(sū)线、以及(jí)以半导(dǎo)体设备(bèi)材料国产化为(wèi)代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从(cóng)半导体国产化为主的(de)设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计都(dōu)会在今年(nián)都有非常好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本面上(shàng)，美国对中(zhōng)国的极(jí)限制裁将加速中国(guó)芯片的国产替代，党(dǎng)的二十大对于(yú)科技(jì)安全的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板块经过近一年(nián)的充分调(diào)整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重(zhòng)点公(gōng)司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望(wàng)未来，AI的(de)基础模型训练需要大(dà)量算力(lì)，硬件基(jī)础设(shè)施成(chéng)为(wèi)发展基石(shí)，算力芯片等核(hé)心环节(jié)预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设(shè)备(bèi)公司的(de)一季报(bào)业绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材(cái)料也是可以关注的方(fāng)向。存储作为半导体中(zhōng)最大的周期品种，也可能在(zài)年内(nèi)迎(yíng)来边际(jì)变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为需要(yào)关(guān)注景(jǐng)气度修复速度和估值(zhí)的(de)匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过程中股价有(yǒu)可(kě)能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合(hé)判(pàn)断配置价(jià)值，我们(men)也会通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手