当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达(dá)成任何(hé)有益意(yì)见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国(guó)债务总额(é)超(chāo)过(guò)债务(wù)上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避(bì)免出(chū)现债(zhài)务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会违约可能期(qī)限的(de)警(jǐng)告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可(kě)能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上限问(wèn)题相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债(zhài)务上限再(zài)提高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案没(méi)机会(huì)成(chéng)为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽(jǐn)快(kuài)解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意(yì)到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担(dān)主要(yào)监(jiān)督(dū)责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模(mó)很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入(rù)保险的(de)存(cún)款规模较高是促(cù)成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能(néng)加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权(quán)并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良(liáng)好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年(nián)以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到(dào)港带来的累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以(yǐ)消化供给的(de)压制，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大(dà)题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续去库(kù)的加(jiā)持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石(shí)丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在(zài)于当(dāng)月(yuè)假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季(jì)节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续(xù)的(de)上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的(de)基(jī)础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需(xū)求国高库存(cún)带(dài)来的并(bìng)不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续(xù)上(shàng)行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个(gè)月(yuè)油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消(xiāo)化供(gōng)应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势(shì)来看(kàn)，国内菜(cài)油库存(cún)从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端(duān)原(yuán)料的供(gōng)需及(jí)价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩(kuò)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会