财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中(z为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机hōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候(hòu)，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的(de)估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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