今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的(de)港股平均仓(cāng)位大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分(fēn)点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继(jì)续增大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险事(shì)件已经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了(le)过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的(de)增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速(sù)会(huì)较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的(de)行业(yè)将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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