尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　池子为什么被封杀 alt="TMT迎逢低加(池子为什么被封杀jiā)仓良机！以史为鉴(jiàn)机构(gòu)预计后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高(gāo)，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额(é)收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn池子为什么被封杀)环节进(jìn)一步(bù)来看，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来了机(jī)会。国(guó)海证券(quàn)同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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