射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)，下游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨(jù)头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今(jīn)日，射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商慧(huì)智微(wēi)正式在科创(chuàng)板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一(yī)级(jí)市场受到资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧(huì)智微于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，先(xiān)后(hòu)引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期(qī)、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等(děng)一系列外(wài)部机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例(lì)分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷(jié)创芯，上市首日(rì)也走出了破(pò)发的(de)行情，该公司(sī)股价于去(qù)年下半年(nián)触底回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘股价(jià)仍略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射频领域正面临变局。目(mù)前，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜(qián)力有限(xiàn)等因素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片(piàn)巨头，近(jìn)年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期(qī)等(děng)多(duō)个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用(yòng)领(lǐng)域主要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物联(lián)网(wǎng)，客(kè)户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等(děng)移(yí)动(dòng)终端设(shè)备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远通信等无线(xiàn)通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因，慧(huì)智(zhì)微在招股(gǔ)文件中称，是由于持(chí)续进(jìn)行高额(é)研发投入；下(xià)游客户集中(zhōng)且具有产(chǎn)品验证周期，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方(fāng)面，近三(sān)年(nián)的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下，慧智微开启了对外(wài)融(róng)资之路(lù)。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞(pú)华(huá)、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也(yě)是在这(zhè)一(yī)阶(jiē)段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上的外(wài)部机构股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时间(jiān)里，实(shí)现(xiàn)了(le)近(jìn)2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报，而较(jiào)大(dà)基金二期晚3个月进入(rù)、并在后一轮(lún)持续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智(zhì)微招股书显示，公(gōng)司目(mù)前(qián)有超过接(jiē)近67％的(de)收(shōu)入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出(chū)货(huò)量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧(huì)智(zhì)微的(de)业绩造(zào)成了冲击(jī)，而市场对(duì)智能手机未来(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色lái)增速持(chí)续放缓的预期，也(yě)让资本市(shì)场(chǎng)对(duì)包括慧智(zhì)微(wēi)在(zài)内(nèi)的射(shè)频芯片厂(chǎng)商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场的(de)下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能手机的温和(hé)增长以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前(qián)端丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(duān)的市场年复合(hé)增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构(gòu)，同样在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭(zāo)遇了破(pò)发(fā)的行情，上市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的(de)射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自(zì)身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而预(yù)计未来每个射频(pín)细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面(miàn)临更大的(de)生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射频(pín)芯片厂商(shāng)的(de)关(guān)注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而(ér)在2021年上半年(nián)，这个数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机(jī)构(gòu)涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资(zī)本(běn)、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招股(gǔ)书丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色中表示，本(běn)次(cì)IPO募(mù)得(dé)资金将用(yòng)于芯片测设中心(xīn)建设、总部基地(dì)及上海(hǎi)和(hé)广(guǎng)州研发(fā)中心建设以及补(bǔ)充流动资(zī)金。具体战略规(guī)划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领(lǐng)域(yù)取(qǔ)得的(de)市场地位，增加(jiā)头部客户的市场份额(é)；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可重构(gòu)技(jì)术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用；产品上加大对上(shàng)游(yóu)滤波器、多工器的(de)产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色