“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋国(guó)家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和(hé)增速(sù)快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(mi太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋àn)，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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