射频芯片领域面(miàn)临变局(jú)，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式在(zài)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)上市(shì)。公(gōng)司股价开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(shòu)到资(zī)本热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车(chē)道(dào)，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资(zī)本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光速中(zhōng)国(guó)以及金(jīn)沙江创投等(děng)一系列外(wài)部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股价于去年下半年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价(jià)仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二(èr)级市(shì)场(chǎng)遇冷背后，是射(shè)频领域(yù)正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前(qián)端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头(tóu)，近(jìn)年来(lái)也在响应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片(piàn)业务以外的(de)转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射(shè)频(pín)前端(duān)芯片及模组的研(yán)发(fā)、设(shè)计和销售(shòu)，下(xià)游(yóu)应用(yòng)领域主要包括智(zhì)能手机(jī)以及物联网，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现营业收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态(tài)，净亏损额分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物

　　对于公司亏(kuī)损持续的原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于(yú)持续进行(xíng)高(gāo)额研(yán)发投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证周(zhōu)期，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(miàn)，近三年公司(sī)的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的(de)毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足(zú)，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于(yú)2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二(èr)期在投资慧智微的(de)近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较(jiào)大(dà)基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成本(běn)增(zēng)至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股(gǔ)书(shū)显示，公(gōng)司目(mù)前有超过(guò)接近(jìn)67％的(de)收入来(lái)自于手(shǒu)机领(lǐng)域(yù)。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的大幅(fú)下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而市场对智能手机(jī)未来(lái)增速持(chí)续放(fàng)缓的预期(qī)，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了(le)重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机(jī)市场(chǎng)的下(xià)滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市(shì)场相差无(wú)几。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微(wēi)有着相(xiāng)似产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获(huò)豪(háo)华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌(diē)至30元(yuán)每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片(piàn)领域的巨(jù)头厂商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频(pín)芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出(chū)一片红海的竞争格(gé)局，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频(pín)芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自(zì)身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人钟(zhōng)林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而(ér)预计(jì)未来每个(gè)射频细(xì)分(fēn)赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往(wǎng)后三(sān)年射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商将面临(lín)更大的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成(chéng)融资，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵(hán)盖(gài)了中(zhōng)金资本、红杉资本(běn)中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招(zhāo)股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设(shè)中心建(jiàn)设、总(zǒng)部基(jī)地及上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心建设以(yǐ)及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划(huà)方面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在(zài)5G射(shè)频前端领域取得的市场地位，增加头部客(kè)户的市(shì)场(chǎng)份额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技(jì)术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列。

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