钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的(de)题材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵(líng)，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺(yì)科(kē)技也只(zhǐ)收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的(de)是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何(hé)消化？过往投(tóu)资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如(rú)何让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推出第一代钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼时的(de)公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人(rén)杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的(de)前车(chē)在(zài)前(qián)，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意(yì)地(dì)“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后(hòu)录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多(duō)月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫(pò)切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过(guò)《关(guān)于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注(zhù)函回(huí)复(fù)的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游(yóu)资推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造(zào)成的(de)。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案(àn)，钠(nà)电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技规划的(de)钠(nà)电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解液(yè)的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试(shì)销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到(dào)的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台随性是什么意思，女人随性是什么意思(tái)式机电脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司(sī)归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利(lì)润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的(de)现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要(yào)拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时(shí)自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司公(gōng)告称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商银(yín)行(xíng)、农(nóng)业银行(xíng)等组(zǔ)成的联(lián)合银团申请不超(chāo)过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新的(de)调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银行已审批(pī)通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电(diàn)池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资(zī)金(jīn)来(lái)源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事(shì)并不(bù)再(zài)买账，除(chú)了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干(gàn)快上后产(chǎn)能如(rú)何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数(shù)和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电(diàn)的(de)钠电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德(dé)时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科(kē)技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博(bó)新能(néng)源签订项(xiàng)目(mù)合作(zuò)或(huò)战略合作(zuò)协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及客户(hù)情况时(shí)，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售(shòu)订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单(dān)金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有(yǒu)较大比例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只会小(xiǎo)批(pī)量应(yīng)用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公司(sī)实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)202随性是什么意思，女人随性是什么意思3年钠(nà)电池市场的绝(jué)大(dà)部分份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记(jì)录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的(de)是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高(gāo)近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够(gòu)起(qǐ)到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源(yuán)的(de)供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发(fā)展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为它是锂离(lí)子电池(chí)的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称(chēng)，锂电和钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设(shè)成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比(bǐ)较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密(mì)度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在(zài)20万以(yǐ)下(xià)时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在(zài)降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但只要碳酸锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠(nà)离(lí)子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(随性是什么意思，女人随性是什么意思qiě)定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)的实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实(shí)施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目(mù)剩余资金全部(bù)投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产(chǎn)能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资(zī)（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下(xià)以(yǐ)及建成项目(mù)实际效益与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年(nián)实(shí)现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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