今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字(z解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音ì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事(解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音shì)件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的(de)制(zhì)造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈利(lì)的环(huán)比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一(yī)定的(de)增长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效(xiào)应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍(réng)将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是(shì)随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在(zài)低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息资产(chǎn)的(de)投资机(jī)会(huì)，如通(tōng)信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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