5月23日，医药股开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今(jīn)年以来(lái)持续处于低位水(shuǐ)平，具(jù)有较大吸(xī)引力。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特(tè)估主题(tí)行情逐渐熄火后，医药(yào)板(bǎn)块作为老(lǎo)赛(sài)道是否能有反弹(dàn)行(xíng)情？在电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文后疫情时代，医药板块(kuài)是否(fǒu)还有(yǒu)新的业绩驱动因素(sù)？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行业复(fù)苏确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影响将会逐(zhú)步(bù)消(xiāo)退，医药(yào)行业的基本(běn)面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来(lái)看(kàn)，在2023年一(yī)季度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在(zài)一定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创(chuàng)新药(yào)板块的(de)营收与去(qù)年同期相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市值/净现(xiàn)金已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢(huī)复到了2023第(dì)一(yī)季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营(yíng)数据(jù)来看，除去创(chuàng)新(xīn)药和疫情受益细(xì)分领域，医(yī)药板块中具有较好成长能(néng)力的低(dī)估值板块(kuài)有(yǒu)原料药、医疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售前景(jǐng)，国内市(shì)场仍未(wèi)达到预期(qī)，原因在(zài)于近(jìn)几年来，由于老(lǎo)龄化，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增(zēng)加太多(duō)，增(zēng)速中的增量大部分都被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内(nèi)的医(yī)疗行(xíng)业，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的分化是(shì)非常(cháng)明(míng)显(xiǎn)的(de)，传(chuán)统药企必须要(yào)给(gěi)创新留出空间，比如在过去的三年中，港股(gǔ)创新药企(qǐ)的年化营收(shōu)增速高达(dá)70％。对(duì)本土医药(yào)企业(yè)而言，要实(shí)现(xiàn)高速(sù)发(fā)展，必须要(yào)双管(guǎn)齐下，在本土市场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文>医疗新(xīn)基建仍(réng)是(shì)

　　医药(yào)投资的胜负(fù)手

　　目前(qián)在总(zǒng)需求复苏不及预期的背景下，医药(yào)板块(kuài)中有刚性(xìng)需(xū)求的新基建板(bǎn)块或是最具有(yǒu)确定性(xìng)的领域之(zhī)一，一定程度上或仍(réng)是今年医药投资(zī)的胜负(fù)手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗资源扩容下沉、区域平(píng)衡分布，医(yī)疗新基建再获(huò)政策(cè)扶持(chí)。4月13日，国(guó)家卫(wèi)生健康委员会召开(kāi)新闻发布(bù)会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下(xià)移、区域平衡布(bù)局。县医院(yuàn)作为县级医疗卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接着(zhe)城(chéng)乡卫(wèi)生服务体系。长期以来(lái)，国家(jiā)卫(wèi)生健康委通过开展(zhǎn)三级医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质医疗(liáo)资源下移，不(bù)断提(tí)高县级医院的综合(hé)实力。

　　今后，继(jì)续推进人(rén)才、技术、管理的下(xià)移，通过(guò)城市(shì)三级医院(yuàn)的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建立医(yī)联体，远程医(yī)疗等多种形(xíng)式，满足县(xiàn)域居民的基(jī)本医疗卫生(shēng)需求，为普通疾病在(zài)市县(xiàn)范围内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出(chū)，在(zài)接下来的工作(zuò)中，将继续推(tuī)进临床(chuáng)重(zhòng)点专科“百千(qiān)万”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促融(róng)合(hé)”的思路，重点加强群(qún)众(zhòng)需求较大的心血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿(ér)科、精神病学、病(bìng)理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成(chéng)预期的(de)建设任务。随着(zhe)具体(tǐ)政策的(de)出(chū)台(tái)，相关的基层医疗器械(xiè)市场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材(cái)、生命信息设备和心(xīn)血管耗材(cái)相关的板块将会有较(jiào)大的发展空间。其中(zhōng)的个股有：联(lián)影医(yī)疗、万(wàn)东医疗(liáo)、奕(yì)瑞科技、乐普医疗(liáo)、心(xīn)脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出(chū)台，医疗器(qì)械市场持续扩(kuò)张。随着(zhe)国(guó)家继续(xù)支持优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗(liáo)卫生资源的分布将会(huì)得到优化，促(cù)进更多(duō)优(yōu)质的医疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基(jī)层医(yī)疗机构的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提(tí)出(chū)要加强医疗卫生领域的基础设施建设的背景下，预计(jì)医疗器(qì)械(xiè)采购将更加宽(kuān)松(sōng)，这将(jiāng)推(tuī)动医(yī)疗器械市场(chǎng)的快速发(fā)展。在政(zhèng)策(cè)推动下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价(jià)比的优势加速进(jìn)入医院(yuàn)，长(zhǎng)期(qī)而言，随(suí)着多项政策支持的(de)持续加强，国产(chǎn)替(tì)代将(jiāng)逐步加速，相(xiāng)关(guān)大型医疗器械(xiè)的龙(lóng)头厂(chǎng)商将会抓住放量的(de)机会(huì)，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国(guó)内(nèi)高端(duān)医疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开(kāi)立医(yī)疗、海(hǎi)泰新(xīn)光(guāng)。这些企(qǐ)业具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的研发(fā)能力。

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