在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士(shì)将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于(yú)图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据和(hé)企业财(cái)报(bào)也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本(běn)财报季(jì)的(de)业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道(d蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗ào)。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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