昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢)通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yu正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢án)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要(yào)等(děng)待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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