近(jìn)日，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年(nián)中获得(dé)众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投(tóu)资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文(wén)化(huà)，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投(tóu)资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山(shān)资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族(zú)网(wǎng)络对(duì)笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存(cún)续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在(zài)中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进(jìn)行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国家政情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗治和(hé)解放军形象(xiàng)等(děng)严肃(sù)话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前(qián)大股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上长视(shì)频(pín)业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视(shì)频节(jié)目，可(kě)以占到公(gōng)司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综(zōng)艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题(tí)榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮(cháo)。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本(běn)也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资(zī)本(běn)为(wèi)何却逐(zhú)渐远离了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本(běn)的投(tóu)资(zī)逻辑天然是(shì)确定性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不确(què)定性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观(guān)众审美的(de)不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平(píng)台(tái)，行业本(běn)身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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