在股市高点成(chéng)立的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布(bù)公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损6千克等于多少斤 6千克是多少磅超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近，为了(le)应(yīng)对(duì)基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数(shù)量明(mín6千克等于多少斤 6千克是多少磅g)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金6千克等于多少斤 6千克是多少磅(jīn)发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和(hé)发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者(zhě)的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创(chuàng)造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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