昨天深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不(bù)确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节>

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差(chà)上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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