财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓戴choker就是m吗，戴choker什么意思(cāng)AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会(huì)在戴choker就是m吗，戴choker什么意思(zài)全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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