金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(zī)者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中(zhōng)清算的做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司(sī)名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每(měi)日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人(rén做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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