财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是上海车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降(jiàng)价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商(shāng)清(qīng)库(kù)存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季(jì)度(dù)会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端(duān)需求是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从(cóng)去年四(sì)季度开(kāi)始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示(shì)，其库存(cún)金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价(jià)格和库存(cún)水平(píng)，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协(xié)会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析(xī)师近期对(duì)锂盐(yán)价格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需(xū)求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回(huí)收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的运作模式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求(qiú)端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材(cái)料的(de)价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期(qī)中获得更朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最(zuì)近两年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价(jià)格(gé)下(xià)跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定期调(diào)整。但能(néng)获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的(de)超预(yù)期下(xià)跌(diē)，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑定(dìng)一(yī)些车企(qǐ)的三(sān)年(nián)长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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