当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危(wēi)险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国(guó)会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多(duō)数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营(yíng)，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债(zhài)务违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监管(guǎn)机构的(de)第一(yī)份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿(yì)美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款(kuǎn)一定(dìng)意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美(měi)国(guó)纳税人带来最(zuì)大(dà)价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安全利(lì)益的(de)方(fāng)式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于(yú)菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映(yìng)了(le)市(shì)场(chǎng)交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美(měi)团(tuán)预测(cè)五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来(lái)补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是不(bù)温不火；菜(cài)油(yóu)整体受(shòu)到(dào)需(xū)求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿(ná)大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机(jī)构公布(bù)的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要(yào)在于当月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的(de)印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担(dān)忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原(yuán)油及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全(quán)面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持(chí)续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带(dài)来(lái)的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月(yuè)均到(dào)港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口(kǒu)不(bù侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本(běn)端原料(liào)的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情的(de)影响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的(de)背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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