5月12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国(guó)内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英(y华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗īng)伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个(gè)股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本(běn)身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗全边际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额(é)超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融(róng)数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的(de)机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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