当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的(de)此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次(cì)日(rì)启动(dòng)非常规(guī)举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的(de)债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和(hé)党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告(gào)披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期(qī)间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银行(xíng)业(yè)的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的(de)报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到(dào)，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不(bù)断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出(chū)现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可(kě)能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过(guò)分乐观(guān)。而从(cóng)时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的(de)去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般(bān)有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也(yě)已经比较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连(lián)续三(sān)周累库。后期从库(kù)存(cún)季(jì)找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一(yī)呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需及价格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思)化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的(de)是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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