昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶>

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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