昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业(yè)压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能(néng)实(shí)现的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显俄罗斯是资本主义还是社会主义的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhě俄罗斯是资本主义还是社会主义ng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差俄罗斯是资本主义还是社会主义(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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