北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能(néng)够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。 <精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思/p>

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题。我还(hái精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的(de)人。他(tā)真的很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的(de)货(huò)币才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时(shí)至(zhì)今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在(zài)各自的(de)问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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