随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润le)什么(me50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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