5月(yuè)迎来开门(mén)红，A股成交额连(lián)续20日(rì)保持(chí)在1万(wàn)亿以上，市场对于人工智(zhì)能(néng)、消费、新能源等(děng)板块看(kàn)法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已有多家券商(shāng)发布(bù)了5月(yuè)金(jīn)股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关(guān)注度提升最大

　　截至(zhì)5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计推荐了154只金股，从行业(yè)来看，机械(xiè)设备行业板块暂时是5月机(jī)构(gòu)人气最高的板块，占比接近1成(chéng)，银行板块罕见出现多只金股，两者一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提升最为(wèi)明显，计(jì)算机板块(kuài)关注度则快速下降，这也(yě)与4月份行情走(zǒu)势相(xiāng)互印证(zhèng)，传(chuán)媒板块(kuài)率先(xiān)突(tū)破(pò)，可能(néng)会(huì)成为AI概(gài)念笑到最(zuì)后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的(de)关注度也(yě)小幅回(huí)暖，可(kě)能(néng)与淄(zī)博烧烤(kǎo)和五一旅游(yóu)市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金(jīn)股标的(de)集(jí)中度来看，150多只金股中，有(yǒu)22只金股同(tóng)时被2家及以上(shàng)的(de)机构共同推荐(jiàn)。其中三只传媒股同时获得3家(jiā)以上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别(bié)是三七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网(wǎng)络。

　　传媒(méi)板块受关注的逻辑(jí)也(yě)主要(yào)是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小(xiǎo)商(shāng)品(pǐn)城67%涨幅登(dēng)顶

　　回(huí)看4月金股策略表现(xiàn)，东吴证券(quàn)以(yǐ)12.58%收益名列(liè)前茅，精(jīng)测电子贡献其中绝大多数(shù)收益，海通证券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中(zhōng)仅11家(jiā)券商(shāng)金股策(cè)略盈(yíng)利，收(shōu)益(yì)中位数为-1.65%，各(gè)项(xiàng)成绩均(jūn)不(bù)如近几期，主要与大(dà)盘行(xíng)情的撕裂有关(guān)。

　　这(zhè)种极端(duān)行情的(de)演(yǎn)绎体现在热(rè)门金股上则(zé)表现为“全军覆没”，8只同时获(huò)得4家机构的金股中仅宁(níng)德时代涨幅为正(zhèng)，腾(téng)讯控股、泸(lú)州老窖则出(chū)现(xiàn)了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小商品城、精测(cè)电子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的金股。

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　　三、5月行情(qíng)怎么走？机构多数持保(bǎo)守看法(fǎ)

　　各大券商对五月份(fèn)的(de)投资方向做了(le)预判，综(zōng)合多家观点，券(quàn)商们对(duì)五月(yuè)的大(dà)盘的看法比较保守(shǒu)，建(jiàn)议多看(kàn)少动(dòng)，推(tuī)荐较多的行业是电气设备、消费(fèi)、医药、军工，对地产股的(de)走势机构有分歧(qí)，区域规划、券(quàn)商、沪港(gǎng)通、个股(gǔ)期(qī)权则因(yīn)有事件驱动所(suǒ)以有短期的机(jī)会。

　　安信策略(lüè)阐述(shù)了美国股票投资的一个(gè)习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到(dào)10月股(gǔ)票(piào)市(shì)场的(de)相对弱势。这有悖于现(xiàn)代投资理论，但又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场(chǎng)中，我(wǒ)们(men)也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四(sì)年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌(diē)。如果统计(jì)5、6两个月的市场表现(xiàn)，则四年均(jūn)报下跌，平均跌(diē)幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示经济的微(wēi)刺激(jī)(包括重大项目的陆续(xù)推出和开工)不会停(tíng)止;同时，管理层对信用(yòng)风(fēng)险及(jí)资产价格(gé)风险的(de)容忍度正在降低(dī)，但在(zài)投(tóu)资缺口重回(huí)下行通道、通胀继续低位徘徊的经济周期格局下，只托(tuō)不(bù)举、定点发(fā)力的(de)“微(wēi)刺激”难(nán)以扭转市场有底无高度的现状。

　　申(shēn)万(wàn)策略认为(wèi)市场依然维持震荡格(gé)局(jú)，长期看二级市场(chǎng)估值体系国际(jì)化是(shì)趋势，优质成长(zhǎng)有望迎(yíng)来深蹲(dūn)起(qǐ)跳的(de)机会，可以做一把(bǎ)反弹(dàn)，国企改革红利释放非常值得期待(dài)。

　　招商策略判断(duàn)在去杠杆的背景下，要么减少负(fù)债(zhài)，要(yào)么增加资本，减负债(zhài)会带来(lái)经(jīng)济收缩压力，增资本会带来(lái)股票供(gōng)给压力(lì)，市场尚未走(zǒu)出这(zhè)种被动(dòng)局面的影响。PMI数据(jù)显示经济(jì)下行压(yā)力暂时有所缓和，但尚无法期望经济(jì)会出现(xiàn)持续或者大幅改善;资金(jīn)利率的回落是(shì)衰退(tuì)性的，不意味着(zhe)流(liú)动性出现主动式(shì)改善(shàn);风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)受刚性兑付(fù)打破(pò)预(yù)期影响仍难以出现改(gǎi)善(shàn);IPO开闸预期增加股票供(gōng)给担(dān)忧(yōu)。总体上仍维持二季度投资策(cè)略观点，谨(jǐn)慎为上(shàng)，保持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一(yī)线白马等业(yè)绩增(zēng)长确定性高、估值(zhí)不(bù)高，可(kě)以(yǐ)有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品(pǐn)饮料等(děng)白马股)

　　海通策(cè)略展望(wàng)5月市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一些积极因(yīn)素(sù)正出现，将给市场带来一(yī)些阳光(guāng)：(1)宏(hóng)观面，政策(cè)底限(xiàn)思维仍(réng)在，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙(lóng)头成(chéng)长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性、事件(jiàn)性(xìng)亮点望提振市场(chǎng)情绪。从管理层的政(zhèng)策取向来看，短期打破(pò)概率偏(piān)低，震荡市特征没(méi)变。短期市场下跌后5月(yuè)有些积极因(yīn)素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利增速下行确立，并将继续knocked什么意思，knocking什么意思;其次，前期小批多(duō)次(cì)的微(wēi)刺激下(xià)，市场对短期经济(jì)预期偏乐观，而实(shí)际政(zhèng)策效(xiào)果难以(yǐ)对冲来自房地产等领(lǐng)域带来的经济下行动能，基本(běn)面预期(qī)很(hěn)有可能下修;再次，改革(gé)和结构调整(zhěng)依然是政策主要(yào)目(mù)标，政府不托底，政(zhèng)策不(bù)全面放(fàng)松的(de)情况下，房地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有不利影响。监管部门的(de)维稳措施(shī)亦难以改(gǎi)变基本面弱平衡(héng)向下打破的(de)趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续维持弱(ruò)势下跌格(gé)局。

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