北京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话(huà)题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖(mài)家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥(yōng)有多个(中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方gè)具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确(què)的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内(nèi)快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的(de)目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要(yào)求的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可(kě)也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够(gòu)的(de)资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用(中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的(de)部(bù)分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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