昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定的(de)谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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