北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些(xiē)环(huán)境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学(xué)校的(de)孩(hái)子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的(de)战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发(fā)明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们(men)接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一(yī)无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(skono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款hí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

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　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

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　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的(de)人(rén)和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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