个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服务结(jié)合，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个(gè)人(rén)养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金报(bào)记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更(gèng)愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多(duō)元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个(gè)增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，会(huì)针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力(lì)争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对(duì)于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发(fā)现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月(yuè)开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情品等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供商，可以与不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的(de)流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提(tí)供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和客户认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户(hù)并没(méi)有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了(le)哪些困难(nán)？不同年(nián)龄(líng)段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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