近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配合(hé)近期推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(qī)焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)厂复产等(děng)消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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