在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎngarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流(liú)日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)5arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？0指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？īn)也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等行业(yè)。

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