在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前(qián)面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意味着无可厚非是什么意思当(dāng)前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大(dà)举投资(zī)日(rì)本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(无可厚非是什么意思zhù)，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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