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独肖有哪几个沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)股息率显著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

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　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化(huà)合(hé)作联合声(shēng)明(míng)、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的(de)基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带(dài)动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为原材(cái)料(liào)高(gāo)度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时(shí)下游需(xū)求(qiú)基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产业链尤其(qí)是(shì)行业(yè)龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近(jìn)期(qī)板(bǎn)块景气已(yǐ)在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市(shì)场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来(lái)包括化学(xué)品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国(guó)企改革(gé)推动造船企业重组整合和(hé)产(chǎn)能优化之(zhī)下，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性较高。同时近几(jǐ)年，高速(sù)公路及(jí)铁路板块上市公司更(gèng)加注重投(tóu)资(zī)人回(huí)报(bào)，多家公司发布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月超预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平(píng)稳增长(zhǎng)。此独肖有哪几个外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较(jiào)大。