北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特(tè)股东(dōng)大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次(cì)公开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看好中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴(bā)菲特(tè)曾(céng)曾投资(zī)中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长的(de)芒(máng)格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言(yán)，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定(dìng)因(yīn)素的(de)影响，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市(shì)公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑(jí)的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一(yī)指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业(yè)公司(sī)。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对(duì)比，又(yòu)从100家公(gōng)司中五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato挑选出了(le)估(gū)值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴(bā)菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如(rú)西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的(de)百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato有(yǒu)5家，占(zhàn)比(bǐ)近三(sān)分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内(nèi)，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲(fēi)特关(guān)注的(de)最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家(jiā)企业的5年净利(lì)润(rùn)复(fù)合年(nián)增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁(rén)露(lù)的承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的(de)22只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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