30年“不败”的可转债信仰，突然(rán)之(zhī)间(jiān)出现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转(zhuǎn)债今(jīn)天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如(rú)此低价(jià)可转债，与(yǔ)此同时，各(gè)类(lèi)低价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担(dān)心(xīn)退(tuì)市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到(dào)3400点(diǎn)跳水(shuǐ)之后，市场(chǎng)持续回落，上证(zhèng)指数今(jīn)天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下(xià)跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿(yì)元，与(yǔ)前一日(rì)有所缩(suō)量。

　　行业板(bǎn)块方(fāng)面，此前最牛的(de)传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互(hù)联(lián)网(wǎng)、建筑(zhù)、有色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却是逆势(shì)抄底，全天净(jìng)买入13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带(dài)崩整个低(dī)价转债市(shì)场

　　30年没有过的可转债退(tuì)市历史，在(zài)今年5月一(yī)下被打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告(gào)知要退市，打(dǎ)破(pò)了30年来的可(kě)转债没有出现正股和转债退市的历史。接着没(méi)几(jǐ)天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市，搜特转(zhuǎn)债持续(xù)暴(bào)跌，第2只(zhǐ)打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已停(tíng)牌，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特(tè)转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜(sōu)特转债的正(zhèng)股*ST搜(sōu)特还在一(yī)字跌停(tíng)，最(zuì)新收盘(pán)价(jià)0.56元，触发面值退市(shì)已没什么悬念(niàn)。

　　接连(lián)的退(tuì)市情形，以及(jí)可(kě)能面临(lín)的(de)违约。彻(chè)底带崩了整(zhěng)个低价(jià)转债(zhài)，过去(qù)的双低策略似乎也不再奏(zòu)效。思创转债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞(sāi)力医(yī)疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如(rú)今又涌现(xiàn)大批(pī)价格跌破100元的低价转债，而一年(nián)前市(shì)场还(hái)在关注“消(xiāo)灭”100元以(yǐ)下可转(zhuǎn)债，一(yī)度没有转债价格低于100元。如(rú)今是多(duō)只接连(lián)闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券(quàn)商、银行等金融股(gǔ)带动(dòng)之下(xià)，一度冲上3400点(diǎn)，而(ér)后快速跳水。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持(chí)续(xù)走低。

　　有分析表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日策略点(diǎn)评表示，4月(yuè)新增社(shè)融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季(jì)度冲(chōng)量(liàng)明显+票据利率下行，数据走弱(ruò)在方向上不(bù)超预(yù)期，但幅度(dù)较(jiào)预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修(xiū)复过后明显走弱，单(dān)月新增创(chuàng)历(lì)史新低，与地产销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基数效(xiào)应外，主因(yīn)C端新增存(cún)款转负(fù)；3）私人(rén)部(bù)门中长贷仍在修复→全(quán)A非(fēi)金融(róng)企业(yè)盈(yíng)利全年(nián)或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据(jù)反映的制造业库存及产能周期(qī)位置(zhì)看，弹(dàn)性或有限。金融数据(jù)再(zài)次印证复胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么苏成色需巩固，或提升政(zhèng)策(cè)加码“恢复和扩大需(xū)求(qiú)”的可能(néng)。

　　前(qián)海开源(yuán)基(jī)金近(jìn)日(rì)也表示，后续来看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期(qī)，外(wài)需仍有韧(rèn)性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外(wài)，欧美的韧性与东盟相对(duì)强劲的需求均支撑了外需，内需同样在修(xiū)复(fù)下市场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内外(wài)流动(dòng)性仍然偏好(hǎo)。国(guó)内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱复苏下流动性(xìng)大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量政策出台，对市场均是(shì)呵护而(ér)非压力；海外(wài)看，5月FOMC会(huì)议(yì)后市场基(jī)本已定价(jià)美(měi)联储本轮加息已(yǐ)至顶点，仍(réng)然存在(zài)区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续(xù)海外流动性难更紧，外(wài)资对(duì)国内市(shì)场的流出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)的分化，热门板(bǎn)块(kuài)交易性(xìng)的波(bō)动(dòng)是(shì)指数调(diào)整主因，但在内需修复(fù)、外需韧性，且国(guó)内政策呵护延(yán)续、外资(zī)流(liú)出压力(lì)不大下市场无大风险，震(zhèn)荡(dàng)修复(fù)延续。

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