在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数(shù)据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化(huà)基金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终(zhō甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写ng)，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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