金融(róng)界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港(gǎng压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓(tuí)势尽显，最终收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功(gōng)上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第(dì)一只实(shí)现资本上市的白酒股，目前西(xī)凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资(zī)资金约(yuē)50亿港元，压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的(de)是(shì)，不知(zhī)道是出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石(shí)投资(zī)者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别(bié)是(shì)有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别(bié)投资3亿(yì)美元、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这意味着(zhe)私(sī)募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱(jiàng)香型为主的次高端白酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒公(gōng)司，以及中国白酒行(xíng)业(yè)中(zhōng)提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡(dù)的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡(dù)2020年到2022年的毛压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也(yě)处(chù)于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加(jiā)。报告期(qī)内，公司存(cún)货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手(shǒu)法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业(yè)的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学(xué)校毕业的(de)吴向东(dōng)，进入(rù)其姐夫傅(fù)军旗(qí)下新华联集团工作(zuò)。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团(tuán)董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴(wú)向(xiàng)东正式开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一(yī)年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖南第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时(shí)，白(bái)酒市场竞(jìng)争白热(rè)化，下游经(jīng)销商的日子越来(lái)越难，吴向(xiàng)东(dōng)想自(zì)创(chuàng)白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是(shì)他在(zài)白酒业首(shǒu)创了一(yī)种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后(hòu)，金六(liù)福在这一(yī)年(nián)诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主教(jiào)练的米卢誉(yù)为(wèi)神奇教练(liàn)和好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东找来(lái)米卢担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福(fú)酒(jiǔ)，金六福。”很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下(xià)，金(jīn)六福迅速成为国民(mín)白(bái)酒，高峰期(qī)一(yī)天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向东的(de)操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西(xī)李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际(jì)控制(zhì)的金(jīn)东(dōng)集团旗下共有华致酒(jiǔ)行(xíng)、华泽酒业集团（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资(zī)三个产业(yè)板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币(bì)财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗(ma)？

　　在前不久的(de)第108届(jiè)全国(guó)糖酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王(wáng)朝成放出“重(zhòng)磅观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将长期(qī)进(jìn)入销量(liàng)负增(zēng)长、收(shōu)入低(dī)增长或0增(zēng)长、利润低增长的(de)内卷时(shí)代，并且很可(kě)能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端消(xiāo)费在疫(yì)情场景中并没有(yǒu)太(tài)受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借助(zhù)消费恢复较快。高端的恢复(fù)没有看(kàn)到更强的动力，仍(réng)然在低位徘(pái)徊(huái)，一二季度上市公司业绩会出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和进一步(bù)分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都(dōu)在向下(xià)扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三是名酒企业(yè)渠道重心下移(yí)，和地方酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具(jù)体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的(de)主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在于城(chéng)市(shì)化，大(dà)部分(fēn)劳动人口从农村转移到城市后(hòu)，消费习惯变了(le)，导(dǎo)致未来升级空间基数变小；超高(gāo)端从5万(wàn)吨上(shàng)涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在(zài)300-800元）的(de)量至少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各(gè)价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端进货(huò)量数(shù)据。其(qí)中：2000元以上相关产(chǎn)品下降19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品(pǐn)节(jié)前下降41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高端价格节(jié)前下降23%，节后(hòu)上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒李渡(dù)未来(lái)走向何(hé)方让我们(men)拭目以待。

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