AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一(yī)个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能(néng)力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思(děng)8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业(yè)变(biàn)革(gé)机会(huì)，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于全要素生(shēng)产率(lǜ)的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思yì)投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域(yù)的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智(zhì)能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路(lù)线的成功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前(qián)几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这一技(jì)术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标的(de)，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确(què)立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目(mù)标(biāo)。

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