金融界5月22日(rì)消息(xī) 日(rì)本(běn)股市走出了(le)泡沫经济崩溃以(yǐ)来的(de)阴(yīn)霾，再(zài)创新高。

　　22日收盘，日本(běn)股市(shì)主(zhǔ)要(yào)股指日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收涨(zhǎng)0.9%，报(bào)31086.82点，创1990年8月以来(lái)近(jìn)33年(nián)的新(xīn)高，同时也是(shì)自(zì)日本泡沫(mò)经济崩(bēng)溃以(yǐ)来(lái)的最高收盘价。今年(nián)以(yǐ)来，日经225指(zhǐ)数涨超19%。

　　对此，高盛表示(shì)日本可(kě)能正接近十年一遇的牛市。

　　海外资金(jīn)是(shì)不可或(huò)缺力量

　　对于日本股(gǔ)市爆发，海(hǎi)外资金(jīn)是不可或缺的(de)力量(liàng)。数据(jù)显示，海外投资者对日本股票需求(qiú)稳(wěn)健。根据日本交易所集团(tuán)，4月(yuè)海外投(tóu)资(zī)者净买入价值2.15 万亿日元（约合(hé)157亿美元(yuán)）的日(rì)本股票，为2017年10月(yuè)以来最大规模的外国(guó)人净(jìng)购(gòu)买量。

　　不过，日(rì)本企业部门(mén)仍然(rán)是日本股(gǔ)票的最大净买家，年初至今的买入(rù)量为(wèi)1.1万亿日元。

　　股(gǔ)神巴菲特(tè)成(chéng)为日(rì)本股市(shì)爆发(fā)导(dǎo)火索(suǒ)

　　尤其是股(gǔ)神巴(bā)菲(fēi)特的(de)出手，成为日本股市爆发的(de)导火索。

　　2020年8月，巴菲(fēi)特掌(zhǎng)管的伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦公司（下称(chēng)“伯克希尔”）首(shǒu)次披露(lù)，其收购(gòu)了日本前五大(dà)贸易公司每家略高于5%的股份。这五大贸(mào)易公司分别是伊藤忠商事、三(sān)菱商事、三井物产、住友(yǒu)商事和丸红。自首(shǒu)次披露之后(hòu)，巴菲(fēi)特已3次购(gòu)买(mǎi)并扩大了对日本五大商社的股份持有量(liàng)。

　　从近期(qī)数据(jù)披(pī)露(lù)可以(yǐ)看出，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦目前在日本持有的股(gǔ)票(piào)比(bǐ)在美国以外(wài)任何其(qí)他国家都多。今年早些时候，巴菲特增持了日本(běn)五大商社，并(bìng)暗示(shì)将进一步(bù)投资日(rì)本股(gǔ)票。现年92岁的他(tā)还(hái)在上个月罕见(jiàn)地访问(wèn)日本。

　　在(zài)5月初巴(bā)菲(fēi)特股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)就(jiù)这样(yàng)说(shuō)到(dào)：

　　投资日本商(shāng)社的(de)决(jué)定其实非常简(jiǎn)单，也(yě)非常(cháng)容易理解，我们可(kě)能和这五(wǔ)家公司都(dōu)有过业(yè)务来往。从整体来看，这些公司能够(gòu)支(zhī)付不错(cuò)的分红，在某些情况下(xià)也会回购股票，我们也能很好地理(lǐ)解他们(men)所拥有(yǒu)的一大堆(duī)业务，同时我们还能通过融资解决汇(huì)率风险问题。所(suǒ)以我们就开始购买(mǎi)了(le)，甚至这(zhè)件(jiàn)事情一(yī)开始我都没有(yǒu)告诉阿(ā)贝尔。

　　此外，巴菲特日本之行的部分原因是为了向这些公司介绍阿贝尔（伯克(kè)希尔非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔，被视为巴菲(fēi)特的接班人），因为接下来双方可能要共事20、30、40或50年。

　　如今看，提前(qián)三(sān)年布局的巴菲特已经(jīng)赚麻了，巴菲特再次用行动告诉大(dà)家姜(jiāng)还(hái)是老(lǎo)的辣。

　　除(chú)了巴菲特，还有(yǒu)其他(tā)大佬也在紧锣密(mì)鼓的行动(dòng)中。4月初造访日(rì)本东京的还有美国对冲基金Point72创(chuàng)始人(rén)史(shǐ)蒂夫·科恩；对冲基金(jīn)Citadel在今年(nián)早些时候决(jué)定重新在东京开设办事处(chù)，据《金(jīn)融时报》报道，Citadel正(zhèng)在申请(qǐng)在日本市场的运营(yíng)牌照。

　　巴(bā)菲特看(kàn)好(hǎo)日(rì)本股(gǔ)市的什么？

　　1、基(jī)本面的变化

　　据日经中文(wén)网，日本(běn)综合商社的2022财年（截至2023年3月）合并财报（国(guó)际会(huì)计准则）于5月9日全部出炉。日本5大商社的合计净利润(rùn)超过约4.2万亿日元，增(zēng)至(zhì)美(měi)国著名投资家沃(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米wò)伦·巴菲特开始(shǐ)大量持股(gǔ)的2020财年（截至2021年(nián)3月）的(de)4倍(bèi)以(yǐ)上。

　　日本(běn)5大(dà)商(shāng)社(shè)的合计净利润在(zài)短短2年(nián)时间里增加(jiā)到了4.3倍。股(gǔ)价(jià)也上涨(zhǎng)到了巴菲特宣布持(chí)有股(gǔ)票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远超(chāo)过(guò)巴菲特重仓的美(měi)国(guó)苹(píng)果和美国可口可(kě)乐股(gǔ)票的(de)上(shàng)涨(zhǎng)率。

　　2、地缘政治格(gé)局(jú)的变化

　　国泰君(jūn)安国际宏观在研报中指出在过(guò)去的三十年中，日(rì)本经历(lì)了漫长(zhǎng)而痛苦的通缩，也被认为将会撤离(lí)世(shì)界舞台的中心。但其并没有完(wán)全(quán)失去竞(jìng)争优(yōu)势，与(yǔ)此同时，在(zài)国际格局(jú)大变化的背景下(xià)，日本经济(jì)的(de)边际(jì)变化(huà)值得研究并重视。

　　国泰君(jūn)安表(biǎo)示在新(xīn)的地(dì)缘政(zhèng)治格局(jú)下15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米，日本(běn)在(zài)亚太格局中扮(bàn)演(yǎn)了(le)更加重(zhòng)要的(de)角色，同时日本在芯片等产业发(fā)展中野(yě)心勃勃，这都成(chéng)为了边际上的重要变量。仔细观察日本的(de)经济脉络，我们也会发(fā)现日本的设备投资开(kāi)始进入加速期，这背后有产业自身(shēn)发展的原因，也暗(àn)合地缘(yuán)变迁(qiān)的逻(luó)辑。

　　值得一提的是，日(rì)本(běn)相对(duì)稳定甚(shèn)至略显僵(jiāng)化的政治格(gé)局，在全球(qiú)动荡的大背景下(xià)反而成为(wèi)了(le)“避风港”。与此(cǐ)同时(shí)，劳(láo)动力的下滑趋(qū)势固然不可避免(miǎn)，但良好的医疗体系以及人工智能的发(fā)展(zhǎn)，也意味着劳动力萎缩的风险在(zài)一定(dìng)程度上(shàng)出(chū)现了(le)下(xià)降。

　　3、日本监管层的推动

　　近年来，日本(běn)监管层(céng)持续推(tuī)动(dòng)企(qǐ)业经营(yíng)能力(lì)的改善和价值的修复(fù)，其中敦促(cù)企业对(duì)投(tóu)资者提高(gāo)回(huí)报(bào)、鼓励(lì)企业(yè)公开回购成为(wèi)改革重要(yào)抓手。尤其(qí)是在(zài)今年(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所为了(le)改变大量个股股(gǔ)价跌破(pò)净值的情况，发布《关于实现关注资金(jīn)成本和股(gǔ)价经营要(yào)求》要求上市(shì)公司提(tí)高企业价值和(hé)资本效率从(cóng)而提升股价后(hòu)，日本股市开始掀起一波(bō)回购热潮。

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