随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史偏低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一部(bù)分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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