据悉，监管(guǎn)要求险企(qǐ)新开发(fā)产品的定价(jià)利率从(cóng)3.5％降到3.0％。此次调整的主(zhǔ)要思路是市场有(yǒu)效，监(jiān)管(guǎn)有为，主(zhǔ)体调节在(zài)先(xiān)，控(kòng)制节奏，实现软着陆。

　　这次(cì)调(diào)整(zhěng)是不久前监管召集险企进(jìn)行(xíng)调研会的后续。3月21日财联(lián)社记者曾报道，为引导人身(shēn)险业降(jiàng)低负债成本，加强(qiáng)行业负债质量(liàng)管理，银保监(jiān)会人身险部组织保(bǎo)险行业协(xié)会以及多家保险公司开(kāi)展调(diào)研。将重(zhòng)点(diǎn)调(diào)研普通险预(yù)定利率分布、分红(hóng)险(xiǎn)预定利(lì)率和分(fēn)红水平(píng)等公司(sī)负债成本情况，以及降低责任准备金评估利率对(duì)公司和行业的影响(xiǎng)，包括(kuò)对(duì)新产品定价(jià)、存量业(yè)务退保、销(xiāo)售行为、市场竞争(zhēng)分析变(biàn)化(huà)等的影响。

　　随(suí)后据报道，监管(guǎn)在北(běi)京(jīng)、南京、武汉三地(dì)召开座谈会。其中，北京参会的保险公(gōng)司包括中国人寿(shòu)、新华人(rén)寿(shòu)、阳光(guāng)人寿、中(zhōng)邮人寿等(děng)；南(nán)京参会的保险公司有太保寿险(xiǎn)、工银(yín)安盛人寿、安联人寿(shòu)、中韩人寿(shòu)等；武(wǔ)汉参会的保险公司(sī)有合众人(rén)寿、国富(fù)人寿、国华人寿(shòu)等。

　　据当时参会(huì)的一位总精算师表示，各险企基本(běn)就降(jiàng)低责任(rèn)准(zhǔn)备(bèi)金评估利(lì)率达成共识(shí)，有公司建议分阶(jiē)段调整(zhěng)，比(bǐ)如普(pǔ)通型长(zhǎng)期年金(jīn)的责任准备金评估利率目前为年复利3.5％，可以先降(jiàng)到3％，以(yǐ)后再动态调整。具体的调整方案还有(yǒu)待监管(guǎn)研(yán)究后(hòu)出台。

　　有保险公司业内人士对财联社(shè)记者表(biǎo)示：“已经(jīng)准备好利率3.0的产品了”。也有业内人士(shì)对财联社记(jì)者表示，此次主(zhǔ)要涉及新开发产品的定(dìng)价利(lì)率，以往的产品不受(shòu)影响，行(xíng)业“炒停售”难以避免。

　　下调预(yù)定(dìng)利率避免利差损风险(xiǎn)

　　平安非银团队(duì)表示，我(wǒ)国险企资(zī)产配置风格稳健，债券投资比例稳步提升，其他资产以非(fēi)标资产为主、投资比例持(chí)续回(huí)落(luò)，股票和(hé)基金投(tóu)资比例基(jī)本稳定。2018年以来，主要券种长端利(lì)率(lǜ)中枢下(xià)行(xíng)，长久期债券(quàn)和优质汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市非标资(zī)产供给有限(xiàn)，保(bǎo)险固(gù)收(shōu)类资产配置面临挑战。同时，权益(yì)市场波动率较(jiào)大、对投资(zī)收益率(lǜ)影响较(jiào)大。近年监管按产品类型调(diào)整评估利率、防范化解(jiě)利差(chà)损(sǔn)风(fēng)险。2023年3月银保(bǎo)监(jiān)会召开(kāi)座谈会，各险企(qǐ)已就降(jiàng)低责任准备金评(píng)估(gū)利率(lǜ)达成共识。

　　东吴证券非银团队此前曾表示(shì)，短(duǎn)期(qī)来看，引导降低负(fù)债成本(běn)将大幅(fú)刺激(jī)产品销(xiāo)售，老产(chǎn)品停售炒(chǎo)作难以避免。中期来看，预定利率跟随评估利率下行，保(bǎo)险公司分红险占比提(tí)升，有望缓解(jiě)人身险公(gōng)司(sī)刚性负债成本(běn)压(yā)力，寿险产品(pǐn)本(běn)身保本属(shǔ)性(xìng)有望进一步强化(huà)。

　　实际上(shàng)，监管历史上有过多次调整评估利率的行动。据悉，1992年到(dào)1996年(nián)间，保险公司(sī)为了和银(yín)行(xíng)竞争，长期保险(xiǎn)的预定(dìng)利率均在8％以上。考虑到利(lì)差损(sǔn)风险，1999年，原(yuán)保监会下(xià)发《关于调整(zhěng)寿(shòu)险保单预定利率(lǜ)的紧急通知》，全面叫停高(gāo)预定利率产(chǎn)品，强制寿险公司将寿险保(bǎo)单的预定利(lì)率调整为不超过年(nián)复利2.5％。

　　此外(wài)，从(cóng)全(quán)球市(shì)场来看(kàn)，美国在20世纪(jì)80年代(dài)，日本在20世(shì)纪90年代末都曾面临(lín)利差损风(fēng)险。1970年(nián)左右，美国(guó)寿(shòu)险(xiǎn)业竞争激烈，为提高竞争力，险企(qǐ)销(xiāo)售(shòu)大量高负(fù)债成本、低(dī)利润(rùn)产品。1980年左右，利率下行，投资承(chéng)压(yā)，据(jù)美国审计总署(shǔ)统计，1975年-1990年(nián)间共(gòng)有176家人寿和健康(kāng)保险公司破产，其中80％发生在1982年以(yǐ)后，主要系险(xiǎn)企(qǐ)销(xiāo)售大(dà)量对(duì)利率敏感(gǎn)的(de)低利润产品；同(tóng)时市场压(yā)力致(zhì)使(shǐ)投(tóu)资端(duān)面临亏(kuī)损。

　　平安非银团队表示(shì)，参(cān)考(kǎo)海外，低(dī)利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，负(fù)债(zhài)端主要通过调整(zhěng)寿险产品结构、下调预(yù)定利(lì)率的方式(shì)来避免利差(chà)损风险。近年来，我国长端(duān)利率地(dì)位震荡、权益市场波动加(jiā)剧，寿(shòu)险行(xíng)业(yè)面临着潜在的利差损风(fēng)险、险企(qǐ)利润承压。保(bǎo)险监管趋严，通过发布(bù)产品负面清单、下调演示(shì)利率、分产品调(diào)整评估(gū)利率等降低负债端成(chéng)本(běn)。

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