在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购等方(fāng)式提(tí)振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多(duō)的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的(de)历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关注反函数的性质是什么意思，反函数得性质创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500反函数的性质是什么意思，反函数得性质ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(g反函数的性质是什么意思，反函数得性质uān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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