自(zì)2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经理也随(suí)之调仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报的披(pī)露，将明星(xīng)基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗(qí)下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理在一(yī)季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后(hòu)市，如刘(liú)彦春表(biǎo)示对全年股票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持(chí)较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注重基本(běn)面和估(gū)值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的(de)技术(shù)革命(mìng)，但直言客观上(shàng)当(dāng)下的研究认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的(de)的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的(de)投(tóu)资(zī)时(shí)机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基(jī)民关注的基金经理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内(nèi)首位千亿级主动(dòng)权益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基(jī)金君(jūn)整理表格(gé)来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基(jī)金(jīn)在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位(wèi)运作，多只基(jī)金一季(jì)度(dù)末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过(guò)，易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持(chí)了一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持(chí)和去年底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股(gǔ) 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选中也写道，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了科技(jì)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的配置，另(lìng)外(wài)，在(zài)区域分布上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不(bù)需(xū)要大量的行(xíng)动，而是极大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到(dào)机(jī)会时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定(dìng)，只(zhǐ)是(shì)在结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)一(yī)季度末持(chí)仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大(dà)重仓股，而(ér)在去年(nián)末，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次是(shì)腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明(míng)显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药(yào)明生物退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业(yè)三年持(chí)有的头号(hào)重仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质精选的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去(qù)年底这(zhè)四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已(yǐ)经进行了(le)减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港交所，这(zhè)只个(gè)股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团新进(jìn)其(qí)前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动(dòng)权益(yì)基(jī)金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，易(yì)方(fāng)达张坤管理的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的(de)主动权(quán)益(yì)基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报(bào)中都会(huì)清(qīng)晰写道自己的(de)投资思路，这一(yī)次也不例外(wài)，值得投(tóu)资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基(jī)本面价值投资很吸(xī)引(yǐn)人的一点(diǎn)是(shì)，投(tóu)资者可(kě)以用(yòng)很长一段时间来充(chōng)分观察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明(míng)自己的成功和(hé)巨(jù)大的成长潜力(lì)之后，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的优(yōu)势之(zhī)一(yī)在(zài)于(yú)可积(jī)累性。具体来说，积(jī)累体(tǐ)现在(zài)对基(jī)本面分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具体行业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资(zī)，积累的重要(yào)性(xìng)可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将长期(qī)复(fù)合(hé)回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司(sī)。识别出(chū)好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过(guò)高(gāo)，在其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报(bào)告并(bìng)对财务(wù)数据进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核(hé)心(xīn)手(shǒu)段之一。在(zài)定期报告(gào)中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据(jù)可(kě)以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企(qǐ)业形成的(de)定性(xìng)感(gǎn)知。如果能(néng)对一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就更有可(kě)能正确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对(duì)一(yī)家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因(yīn)素，是能(néng)够一路坚(jiān)持下来的重要因素(sù)，也通常意(yì)味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三(sān)的(de)基金经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基(jī)本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分(fēn)别为(wèi)晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)出现在该基金去年四(sì)季度末的前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度(dù)，表(biǎo)现(xiàn)较好的行业为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预测(cè)中的相关行业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际(jì)关系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金分(fēn)流(liú)可能是高端制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该(gāi)基金重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度(dù)的(de)重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维(wéi)度预期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会(huì)可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了(le)难(nán)度，短期内基(jī)本面(miàn)估值(zhí)匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选(xuǎn)择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济(jì)整体温(wēn)和复苏(sū)，由(yóu)于(yú)刚(gāng)刚(gāng)经历疫情，居(jū)民消费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资者担心这(zhè)是否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进一步(bù)增强了未(wèi)来通(tōng)胀的韧性，也让美(měi)联(lián)储在(zài)货币(bì)政策调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的(de)经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自(zì)动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板块获得了(le)边际资金的巨量涌入(rù)，机构短时(shí)间剧(jù)烈、集(jí)中的调(diào)仓(cāng)行(xíng)为，则(zé)进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化(huà)等板块表现突(tū)出，而新(xīn)能(néng)源(yuán)、金融地产等(děng)行业则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本面(miàn)驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金一季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)行(xíng)业(yè)上用医药替代了(le)部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持(chí)了一些由于短期(qī)基(jī)本(běn)面一般或者机(jī)构(gòu)调仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌(diē)，但(dàn)长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个(gè)季度位列前五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一(yī)季度退出该基金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液(yè)，新(xīn)进前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在前十大重仓(cāng)股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上(shàng)一个(gè)季(jì)度，陈皓在一(yī)季度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第(dì)二大重仓股退居(jū)第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的(de)巨化股份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫光国微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季度(dù)热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很(hěn)可能(néng)是一(yī)次(cì)全新的技(jì)术革命，将极大提升全社会的(de)生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的价格买入预期收益(yì)率更高(gāo)的资产”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续(xù)对产业和(hé)公(gōng)司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及(jí)再(zài)定价，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们(men)更倾向于(yú)通过深(shēn)入研究获得(dé)超额认(rèn)知、并(bìng)最终映射到投资上来(lái)获得内(nèi)啡肽。投资和(hé)人(rén)生(shēng)一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其一生(shēng)最(zuì)重要的其实也就是(shì)那(nà)三、五次，我们平时(shí)的不断(duàn)学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选择(zé)时(shí)将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或(huò)发(fā)酵，我们(men)重启(qǐ)了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质(zhì)性认(rèn)同(tóng)的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一二手房(fáng)销售持(chí)续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入库(kù)存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的(de)证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的希望其(qí)能(néng)够早日摆脱(tuō)存量博弈的(de)困难模(mó)式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本(běn)保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前三大重仓股，金域医学新进(jìn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是(shì)自(zì)2021年(nián)以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以第(dì)三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样(yàng)本和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机构提供(gōng)领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技(jì)也(yě)在一季(jì)度新(xīn)进富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季度退(tuì)出富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年(nián)后，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有了明显改善(shàn)。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性(xìng)行业(yè)监管政策放松管制的(de)迹象确认。投资(zī)者的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力度还(hái)不(bù)是(shì)很强，但我们应(yīng)该看到是积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥(huī)作用持续(xù)的进程中。更(gèng)要重视的(de)是市场的(de)整体估值依(yī)然(rán)处于长周(zhōu)期中很有吸引力(lì)的位置，当(dāng)下权益市场处在(zài)较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长的(de)时间维度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解决的(de)出路。投资者(zhě)当前选择承受市(shì)场波(bō)动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平的是相当合(hé)适的。未来我们依然会(huì)致(zhì)力于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们并不(bù)具备精确预(yù)测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回(huí)归。个股选择层(céng)面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为投资(zī)者创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是(shì)如(rú)何看待(dài)未来(lái)市场，也(yě)值得投资者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年一季报(bào)显示(shì)，刘彦春(chūn)整体持(chí)仓的仓位和行业(yè)板(bǎn)块变化不(bù)大。他(tā)在(zài)景顺长城鼎益基(jī)金季报(bào)写道，一季(jì)度组合仓(cāng)位(wèi)和行(xíng)业(yè)配置没有大的(de)变化(huà)，仍然坚持自下而上(shàng)精(jīng)选个股而非择时的投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在(zài)其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加(jiā)仓力度最大(dà)，一季度(dù)环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓(cāng)，美(měi)的集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化对(duì)国内资本市场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高(gāo)利率环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是(shì)今年(nián)主要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正(zhèng)常化(huà)需(xū)要一个过程(chéng)，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企业(yè)，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济(jì)逐步(bù)正常(cháng)化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数(shù)据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出(chū)加息过(guò)快带(dài)来(lái)的金(jīn)融(róng)风险，本身会(huì)加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海外央(yāng)行及时救(jiù)助(zhù)可以(yǐ)避免风(fēng)险蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我们认为出(chū)现(xiàn)金(jīn)融(róng)危机(jī)的(de)风险(xiǎn)不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度(dù)较(jiào)大，这(zhè)也(yě)意味着全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作(zuò)的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整个经(jīng)济(jì)体发展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将(jiāng)目光更多(duō)放在微观(guān)企业(yè)层面。可(kě)以看到很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不必总是(shì)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国关注宏观数据(jù)，多(duō)看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继(jì)续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国)业中寻找投资(zī)机会(huì)。期待为(wèi)持(chí)有人创造良好收益。

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